Was ist eine Fundamentalanalyse?

Die Fundamentalanalyse (FA) ist eine Methode zur Messung des inneren Wertes eines Wertpapiers durch Untersuchung der damit verbundenen wirtschaftlichen und finanziellen Faktoren. Fundamentalanalysten untersuchen alles, was den Wert der Sicherheit beeinflussen kann, von makroökonomischen Faktoren wie dem Zustand der Wirtschaft und den Branchenbedingungen bis hin zu mikroökonomischen Faktoren wie der Wirksamkeit des Managements des Unternehmens.

Das Endziel ist es, eine Zahl zu ermitteln, die ein Anleger mit dem aktuellen Kurs eines Wertpapiers vergleichen kann, um zu sehen, ob das Wertpapier unter- oder überbewertet ist.

Diese Methode der Aktienanalyse wird im Gegensatz zur technischen Analyse betrachtet, die die Richtung der Preise durch eine Analyse historischer Marktdaten wie Preis und Volumen prognostiziert.
   
Die Fundamentalanalyse ist eine Methode zur Bestimmung des realen oder "fairen Marktwertes" einer Aktie.
   
Fundamentalanalysten suchen nach Aktien, die derzeit zu Preisen gehandelt werden, die über oder unter ihrem realen Wert liegen.
   
Liegt der Marktwert über dem Marktpreis, gilt die Aktie als unterbewertet und es wird eine Kaufempfehlung ausgesprochen.
  
Im Gegensatz dazu ignorieren technische Analysten die Fundamentaldaten zugunsten der Untersuchung der historischen Kursentwicklung der Aktie.

 Grundlegende Analyse verstehen

Jede Aktienanalyse versucht festzustellen, ob ein Wertpapier im breiteren Markt korrekt bewertet wird. Die Fundamentalanalyse wird in der Regel aus der Makro- und Mikroperspektive durchgeführt, um Wertpapiere zu identifizieren, die vom Markt nicht korrekt bewertet werden.

Analysten untersuchen in der Regel die allgemeine Wirtschaftslage und dann die Stärke der jeweiligen Branche, bevor sie sich auf die individuelle Unternehmensleistung konzentrieren, um einen fairen Marktwert für die Aktie zu erhalten.

Die Fundamentalanalyse verwendet öffentliche Daten, um den Wert einer Aktie oder einer anderen Art von Wertpapier zu bewerten. So kann beispielsweise ein Anleger eine fundamentale Analyse des Wertes einer Anleihe durchführen, indem er wirtschaftliche Faktoren wie Zinssätze und die allgemeine Wirtschaftslage betrachtet.
Untersuchung von Informationen über den Anleiheemittenten, wie beispielsweise mögliche Änderungen seiner Bonität.

Für Aktien verwendet die Fundamentalanalyse Umsatz, Ertrag, zukünftiges Wachstum und Eigenkapitalrendite,
Gewinnmargen und andere Daten, um den zugrunde liegenden Wert eines Unternehmens und das Potenzial für zukünftiges Wachstum zu bestimmen. Alle diese Daten sind im Jahresabschluss eines Unternehmens verfügbar (mehr dazu weiter unten).

Die Fundamentalanalyse wird am häufigsten für Aktien verwendet, aber sie ist nützlich für die Bewertung jedes Wertpapiers, von einer Anleihe bis zu einem Derivat. Wenn man die Fundamentaldaten betrachtet, von der Gesamtwirtschaft bis zu den Unternehmensdetails, macht man eine Fundamentalanalyse.
Investitionen und Fundamentalanalyse

Liegt der innere Wert über dem aktuellen Marktpreis, gilt die Aktie als unterbewertet und wird zum Kauf empfohlen. Liegt der innere Wert unter dem Marktpreis, gilt die Aktie als überbewertet und es wird eine Verkaufsempfehlung ausgesprochen.

Investoren gehen long (kaufen mit der Erwartung, dass die Aktie im Preis steigt) Unternehmen, die stark sind, und short (verkaufen von Aktien, von denen Sie glauben, dass sie im Wert fallen werden, mit der Erwartung, sie zu einem niedrigeren Preis zurückzukaufen) Unternehmen, die schwach sind.

Diese Methode der Aktienanalyse gilt als das Gegenteil der technischen Analyse, die die Richtung der Preise durch eine Analyse historischer Marktdaten wie Preis und Volumen prognostiziert.

Kritik an der Fundamentalanalyse

Die größte Kritik an der Fundamentalanalyse kommt vor allem von zwei Gruppen: Befürwortern der technischen Analyse und Gläubigen der effizienten Markthypothese.
Technische Analyse

Die technische Analyse ist die andere primäre Form der Sicherheitsanalyse. Vereinfacht ausgedrückt, stützen technische Analysten ihre Investitionen (oder genauer gesagt, ihre Trades) ausschließlich auf die Kurs- und Volumenbewegungen von Aktien. Mit Hilfe von Charts und anderen Tools handeln sie auf Momentum und ignorieren die Fundamentaldaten.

Einer der grundlegenden Grundsätze der technischen Analyse ist, dass der Markt alles diskontiert. Alle Nachrichten über ein Unternehmen sind bereits in der Aktie enthalten. Daher geben die Kursschwankungen der Aktie mehr Aufschluss als die zugrunde liegenden Grundlagen des Unternehmens selbst.
Die Effizienzmarkthypothese

Die Anhänger der Effizienzmarkthypothese sind jedoch in der Regel sowohl mit fundamentalen als auch mit technischen Analysten uneins.

Die Effizienzmarkthypothese behauptet, dass es im Wesentlichen unmöglich ist, den Markt durch fundamentale oder technische Analysen zu schlagen. Da der Markt alle Aktien kontinuierlich und effizient bewertet, werden die Möglichkeiten für Überrenditen von den vielen Marktteilnehmern fast sofort verspielt, so dass es für niemanden unmöglich ist, langfristig eine sinnvolle Outperformance des Marktes zu erzielen.
Beispiele für die Fundamentalanalyse

Nehmen wir zum Beispiel die Coca-Cola Company. Bei der Untersuchung der Aktie muss sich ein Analyst mit der jährlichen Dividendenausschüttung der Aktie, dem Gewinn pro Aktie, dem KGV und vielen anderen quantitativen Faktoren auseinandersetzen. Keine Analyse von Coca-Cola ist jedoch vollständig, ohne die Wiedererkennung der Marke zu berücksichtigen. Jeder kann ein Unternehmen gründen, das Zucker und Wasser verkauft, aber nur wenige Unternehmen sind Milliarden von Menschen bekannt. Es ist schwierig, genau zu wissen, was die Marke Coke wert ist, aber Sie können sicher sein, dass sie ein wesentlicher Bestandteil des anhaltenden Erfolgs des Unternehmens ist.

Auch der Gesamtmarkt kann mittels Fundamentalanalyse bewertet werden. So untersuchten Analysten beispielsweise vom 4. Juli bis 8. Juli 2016 grundlegende Indikatoren für den S&P 500. Während dieser Zeit stieg der S&P nach der Veröffentlichung eines positiven Beschäftigungsberichts in den Vereinigten Staaten auf 2129,90. Tatsächlich verpasste der Markt nur knapp ein neues Rekordhoch und erreichte knapp den Höchststand vom Mai 2015 von 2132,80. Die wirtschaftliche Überraschung von weiteren 287.000 Arbeitsplätzen für den Monat Juni erhöhte am 8. Juli 2016 gezielt den Wert der Börse.

Es gibt jedoch unterschiedliche Ansichten über den wahren Wert des Marktes. Einige Analysten glauben, dass die Wirtschaft auf eine Baisse zusteuert, während andere Analysten glauben, dass sie sich als Bullenmarkt fortsetzen wird.

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